La empresa detrás de Photoshop e Illustrator anunció el mayor programa de recompra de acciones de su historia, pero el mercado no lo celebró. La señal refleja dos años de castigo bursátil que la compañía no logra revertir.
El anuncio
Adobe autorizó un programa de recompra de acciones por hasta u$s 25.000 millones, sin plazo máximo definido y con aprobación del consejo. Es la operación de “buyback” más grande que la compañía realizó desde su fundación. La medida supera en más de un 40% al programa anterior de 2024 y equivale a cerca del 12% de la capitalización actual de la empresa.
El contexto
El anuncio llega con la acción acumulando pérdidas superiores al 40% desde el máximo registrado en 2023, en un contexto donde el mercado cuestiona si la inteligencia artificial generativa erosiona su ventaja competitiva.
Al 21 de abril de 2026, la acción cotizaba a u$s 250,71, contra un máximo de 52 semanas de u$s 422,95. El precio objetivo promedio de los analistas se ubica en u$s 329,28.
Los números no alcanzan
Los resultados del primer trimestre fiscal 2026 mostraron una empresa que sigue creciendo. Los ingresos subieron un 12% interanual hasta u$s 6.400 millones.
Sin embargo, el nuevo ARR neto de Digital Media se ubicó en u$s 400 millones, por debajo del rango de u$s 450 a u$s 460 millones que esperaba el consenso de analistas. Ese indicador mide el valor de las nuevas suscripciones incorporadas en el trimestre y es el que el mercado más observa.
El mismo día en que publicaron los resultados, el CEO Shantanu Narayen anunció que dejará el cargo después de 18 años, una vez que se nombre su sucesor. La acción cayó un 7,58% en esa jornada.
La amenaza competitiva
El problema de fondo no son los números, sino el modelo de negocio. Adobe enfrenta la presión de rivales como Canva, Figma y herramientas nativas de OpenAI y Google que avanzan sobre su base de suscriptores de Creative Cloud.
Canva amplió sus funciones premium y se acerca a los 200 millones de usuarios mensuales, mientras que Figma se consolidó como estándar en diseño de producto tras el fallido intento de compra por parte de Adobe en 2023.
Adobe respondió con Firefly, su familia de modelos generativos integrada en Photoshop e Illustrator. Firefly superó los 20.000 millones de generaciones acumuladas desde su lanzamiento, según los propios datos publicados por la compañía en sus últimos resultados trimestrales.
La reacción del mercado
En las primeras horas tras el anuncio de la recompra, la acción apenas rebotó un 3%, muy por debajo de lo que cabría esperar para una operación de esa magnitud.
La lectura del mercado es clara: una recompra reduce acciones en circulación y eleva el beneficio por acción, pero no resuelve la pregunta estructural sobre si Adobe puede mantener su posición en un ecosistema creativo que la inteligencia artificial está reorganizando.
Qué sigue
El próximo informe trimestral de Adobe está previsto para junio de 2026. El dato que los analistas van a monitorear es el nuevo ARR de Digital Media: si supera los u$s 450 millones, indicaría que la monetización de Firefly empieza a compensar la presión en los negocios tradicionales. También se espera la confirmación del sucesor de Narayen, un factor que el mercado aún no terminó de procesar.
