El informe de un banco de inversión suizo destacó que la industria está pasando de los commodities a los contratos de infraestructura de la inteligencia artificial, un cambio que aparece como fundamental en el futuro.
Las acciones de Micron Technology (NASDAQ: MU) subieron hasta un 18% el martes 26 de mayo y cruzaron por primera vez el billón de dólares de capitalización bursátil, luego de que UBS elevara su precio objetivo de manera drástica.
El movimiento
Timothy Arcuri, analista del banco de inversión suizo UBS, elevó el precio objetivo de Micron de 535 a 1.625 dólares, el nivel más alto entre todos los analistas de Wall Street. El movimiento implica una suba adicional de más del 116% desde el cierre del viernes previo. La acción llegó a subir más del 10% en la apertura, lo que marcó el récord intradía número 30 del año para Micron.
El contexto
El argumento central de UBS es que la industria de chips de memoria atraviesa una transición estructural: pasa de un modelo de precios de commodities a una economía de contratos de infraestructura, similar a lo que ocurre con otros insumos críticos de la industria tecnológica.
Micron es el único fabricante de memoria de base estadounidense con toda su capacidad de HBM4 (memoria de alto ancho de banda de cuarta generación) vendida hasta fin de año bajo acuerdos de suministro de largo plazo. Esos contratos son la base del argumento de UBS: si la demanda está garantizada con precios pactados, la empresa dejó de comportarse como un negocio cíclico.
El fundamento financiero
El trimestre fiscal más reciente de Micron arrojó ingresos de 13.640 millones de dólares, un 57% más que el año anterior. El beneficio por acción no GAAP (resultado que excluye cargos contables extraordinarios) fue de 4,78 dólares, por encima del consenso de 3,94 dólares.
La unidad de negocio de memoria en la nube casi duplicó sus ingresos, hasta 5.280 millones de dólares, con márgenes brutos del 66%.
La guía para el segundo trimestre fiscal 2026 proyecta ingresos de 18.700 millones de dólares —con una variación de más o menos 400 millones— y un beneficio por acción no GAAP de 8,42 dólares.
La tesis de largo plazo
UBS proyecta que el beneficio por acción de Micron superará los 100 dólares al menos hasta 2029. El banco argumenta que el mercado comenzará a asignarle a la empresa un múltiplo de valuación más convencional, en la medida en que emerjan más detalles sobre sus acuerdos de largo plazo.
El nuevo precio objetivo implica una capitalización bursátil de aproximadamente 1,8 billones de dólares, lo que ubicaría a Micron entre las empresas más grandes del mundo. El stock acumuló una suba de aproximadamente ocho veces en el último año, por encima del S&P 500 y de los principales ETF de semiconductores.
Qué sigue
El mercado espera ahora que otros bancos de inversión revisen sus propias estimaciones para Micron. La pregunta abierta es si el ciclo de acuerdos de largo plazo se consolida como tendencia en la industria o si la valoración actual ya descuenta buena parte del escenario optimista. El próximo reporte trimestral de la compañía será el primer indicador concreto para contrastar las proyecciones de UBS.
